Cuando nos enfrentamos al mundo de las opciones financieras, una de las preguntas que debemos hacernos es qué es una opción put, puesto que comprender cómo funciona correctamente esta opción es clave para entender el mercado de opciones financieras.

En este artículo, vamos a ver qué es una opción put, como funciona, cuando deberíamos comprar opciones put, qué significa ejercer una opción put y todas las preguntas que nos podemos hacer con respecto a este tipo de operación.

Empecemos por la básico…

¿Qué es una opción put?

Una opción put, conocida en ocasiones como opción de venta, es una de las dos formas de transacciones más básicas junto con las opciones call, que se puede realizar en el mercado de opciones financieras.

Cuando tenemos la intención de abrir una operación en el mercado, podremos hacerlo comprando o vendiendo una opción put o call.

Y de nuevo, dependiendo de lo que creamos que ocurrirá con los precios en el futuro, será más efectivo comprar o vender la opción put.

¿Cómo funciona una opción put?

Para explicar con detalle cómo funciona una opción put, lo más sencillo es compararlo a cómo funciona una acción en el mercado de acciones.

Supongamos que somos traders de acciones que tenemos la intención de vender al descubierto un puñado de títulos de una empresa concreta porque tenemos la certeza de que se van a producir fuertes caídas en el mercado.

En este caso, lo que deberemos hacer es dirigirnos a nuestro bróker y escoger una orden de venta al descubierto, ya sea orden limitada o a mercado, para ponernos en corto con unas acciones que luego recompraremos para lograr beneficios.

Ahora bien, cuando un trader de opciones quiere abrir una posición corta o venta al descubierto, en este caso lo que va a hacer es comprar una opción put.

Por definición, al comprar una opción put, lo que estamos haciendo es pagar un dinero por tener el derecho a adquirir un puñado de acciones al descubierto al precio de strike de la opción y podremos hacerlo hasta una fecha determinada, conocida como la fecha de vencimiento del contrato.

Cuando nos referimos a adquirir unas acciones al descubierto quiere decir que estamos comprando -100 acciones de la empresa. Esto puede sonar un poco confuso, pero sigamos adelante con un ejemplo para esclarecerlo un poco más.

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Un ejemplo de cómo comprar opciones put

Si hoy vamos al mercado y compramos una opción put de la empresa Tesla por valor de strike de 100 $ a fecha de vencimiento de 15 de abril de 2020, lo que estamos haciendo es adquirir el derecho a comprar -100 acciones.

O lo que es lo mismo, tendremos derecho a adquirir una posición de venta en corto que costaron 100 $ por título hasta el día 15 de abril de este año, independientemente de lo que ocurra con el precio de la acción en el futuro.

Esto es debido a que el vendedor de la opción put se ha comprometido a proporcionarnos esas acciones, pase lo que pase, y hasta la fecha de vencimiento que hemos dicho.

Al igual que ocurre con los calls, cuando decidimos comprar o vender una opción put, el precio de la prima, que es el precio al que pagamos la opción put, vendrá dado en valor de céntimos. En el ejemplo, si un put de Tesla cuesta 3.68$, en realidad deberemos multiplicarlo por 100 para obtener en valor real que vamos a pagar si compramos la opción put.

¿Cuándo comprar opciones put?

Ahora que ya sabemos que es una opción put, vamos a ver cuándo deberíamos comprarlas y por qué.

Supongamos que tenemos una cartera de valor 2000$ y tenemos la certeza de que la empresa Tesla va a comenzar a perder parte de su valor. Hoy en día, el valor de Tesla es de 491$ aproximadamente.

Con nuestra cartera actual, sólo podremos vender al descubierto 4 acciones. Puesto que las recompraremos a valor de 366$, habremos obtenido una ganancia de 973$ en total por la venta al descubierto.

Echémosle un vistazo al gráfico de velas japonesas anterior para poder entender qué estamos haciendo.

Ahora, repitamos la misma operación con una opción put. Recordemos que al comprar una opción put, tenemos el derecho a adquirir una posición de venta al descubierto cuyas acciones valen el precio de strike.

Tomaremos como precio de strike el valor 430$ y una fecha de 14 días para el vencimiento. Con esta configuración obtenemos el siguiente precio para la opción put.

Para poder adquirir esta opción put, tendremos que desembolsarnos con 553$ por cada contrato que queramos. Supongamos que compramos 3 contratos de opciones put. Puesto que el precio de la acción caerá hasta 366$, vamos a ver cuanto se revaluarán los contratos en este caso.

¡Cada contrato de opción put ahora cuesta 6466$! Dado que habíamos comprado tres, en total el valor será de 19398$. Si lo restamos al valor que pagamos por comprar cada opción put al principio de la operación, resultará en una ganancia neta de 17736$ a nuestro favor.

Como puedes ver, se trata de una operación mucho más efectiva que la venta al descubierto y además, con riesgo limitado al valor de la opción put que hemos pagado.

Si quieres obtener la calculadora de opciones que hemos usado para este ejemplo, puedes descargarla de manera gratuita tras acceder a nuestra Guía de Opciones, la cual también es gratis

¿Cuándo se ejerce una opción put?

En el ejemplo anterior, lo que hemos hecho ha sido comprar una opción put para luego venderla porque no teníamos suficiente dinero en nuestra cartera y porque simplemente buscábamos una rentabilidad con una operación rápida.

Sin embargo, si lo que queremos es tomar la posición corta porque pensamos que la acción va a seguir bajando y nuestra opción put esta a punto de expirar, podemos pasar a ejercer nuestro derecho para obtener las -100 acciones de Tesla.

Ahora bien, al igual que cuando ejercíamos un call, para poder ejercer nuestro derecho a la opción put tendremos que tener en cartera el dinero al que equivale la posición corta.

Siguiendo con el ejemplo de Tesla, si decidimos ejercer nuestras 3 opciones put, vamos a necesitar pagar las acciones a precio de strike y multiplicado por 3, puesto que es el número de contratos que tenemos en cartera. Es decir, estaremos pagando 553$ del precio de la opción más 430$ multiplicado por 300 acciones, un total de 130659$, lo cual resulta extremadamente costoso.

Es por eso, que la mejor opción es vender simplemente los contratos de opción put en el mercado, en lugar de ejercerlos.

¿Cómo ejercer una opción put?

Si aun así queremos ejercer nuestra opción put, lo único que deberemos hacer es notificar al bróker de que queremos ejercer nuestro derecho.

Normalmente, todos los brókeres de opciones nos permitirán esta posibilidad, pero deberemos de tener cierto cuidado, porque algunos nos cobrarán bastantes comisiones por el hecho de ejercer una opción put o call.

¿Por qué comprar opciones put entonces?

Básicamente, por el efecto de apalancamiento que nos proporciona. Si tenemos una cuenta pequeña para operar en el mercado, la compra de puts nos va a permitir operar con muy buenos rendimientos.

Además, tenemos un control de riesgo extremadamente bueno, puesto que sólo podremos perder como máximo, el dinero que paguemos por comprar la opción put.

¿Cuándo vender una opción put?

La venta de una opción put es la situación diametralmente opuesta a la venta de un call. Al vender una opción put, estaremos tomando una perspectiva alcista y neutral al mismo tiempo.

Para representar los precios de las acciones con las que estamos trabajando, estamos empleando el software de análisis técnico ProRealTime. Si quieres saber más, en este análisis podrás encontrar toda la información que necesitas.

Ejemplo de venta con opción put

Imaginemos que ahora sabemos que los precios de la acción de Tesla no van a caer más, pero pensamos que se van a mantener sobre los niveles de 346$ durante una temporada. En este caso, lo que vamos a hacer es vender una opción put por debajo de donde creemos que los precios se van a estancar.

De esta forma, obtendremos un beneficio de manera inmediata al abrir la operación y lo mantendremos siempre y cuando los precios no caigan por debajo del precio de strike en el día del vencimiento (marcado con una línea horizontal verde en la gráfica).

Si los precios cayeran por debajo antes del vencimiento, técnicamente no habríamos perdido dinero aún si no decidimos salir de la operativa.

Por abrir una operación tal como la que hemos descrito, obtendremos una ganancia directa, que resulta del precio que nos paga el comprador del put. En este caso, obtendremos lo siguiente para una fecha de vencimiento de 7 días.

Por cada opción put que vendemos, obtenemos 739$ a nuestro favor, y de manera inmediata. Así pues, los conservaremos siempre y cuando el precio de la acción se encuentre por encima del precio de strike en fecha de vencimiento.

Si esto no sucede, obtendremos una pérdida igual a la diferencia entre el precio de strike y el precio de la acción en la fecha de vencimiento, lo cual puede resultar peligroso si no tenemos cuidado.

Sin embargo, la gran ventaja de la venta de una opción put es que podremos seleccionar el precio del strike a nuestra voluntad y sin ningún tipo de restricción, para que podamos ajustar mejor nuestra tolerancia al riesgo, siempre y cuando haya volumen en la opción.

¿Por qué vender una opción put entonces?

La razón es sencilla: podremos seleccionar un precio de strike al que tenemos la certeza de que la acción no va a llegar, de manera que podremos sacar beneficios de cualquier escenario en el mercado.

Hecho correctamente, si vendemos opciones put, seremos capaces de obtener una rentabilidad constante en el mercado. Si quieres profundizar más sobre la estrategia de venta de puts, tenemos una sección en la que lo explicamos.

Además, ganaremos si el mercado no se mueve, o si se mueve al alza. Muy pocas estrategias nos permiten lucrarnos de dos escenarios al mismo tiempo, y esto es una gran ventaja. Existen otros incentivos que nos permitirán sacarle mejor rendimiento a la venta de opciones, y esto es la depreciación temporal, la cual explicamos aquí.