¿Qué es la Volatilidad Implícita de una Opción?
Tanto si estamos tratando con acciones o con cualquier otro instrumento financiero, la volatilidad implícita de una opción es un factor crucial que tendremos que tener en cuenta a la hora de enfrentarnos a una operación.
Si la volatilidad implícita de una acción es importante, en el trading de opciones lo es todavía más.
En esta guía vamos a ver qué es la volatilidad implícita de una opción, qué significa, cómo interpretarla y cómo usarla, puesto que tiene un efecto critico a la hora de operar con opciones. Además de esto, veremos cuales son las diferencias entre la volatilidad implícita vs volatilidad histórica.
Tabla de contenidos
Comencemos por lo más básico
¿Qué es la Volatilidad Implícita de una opción?
La volatilidad implícita es una medida estadística que nos indica cómo se ha comportado un activo en el pasado y cómo se espera que se comporte en el futuro.
Hay dos tipos de volatilidad: la volatilidad histórica, que mide las fluctuaciones de precio de un activo en el pasado, y la volatilidad implícita o volatilidad futura, que trata de predecir las fluctuaciones de precio futuras.
Como es lógico, la volatilidad histórica es la más sencilla de medir, puesto que esta basada en los movimientos previos del activo subyacente.
¿Por qué es la volatilidad implícita importante en las opciones?
La razón por la que la volatilidad implícita de una opción es tan importante es debido a que afecta directamente a las primas de los contratos de opciones financieras.
Junto con la relación entre los precios de strike y los subyacentes, la volatilidad implícita de una opción va a determinar prácticamente la totalidad de la prima del contrato.
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¿Qué es lo que nos dice la volatilidad implícita?
La volatilidad implícita trata de cuanto van a moverse los precios de una acción o de cualquier otro activo en un cierto periodo de tiempo.
Una volatilidad alta significa que la acción es muy propensa a variar sus precios en un periodo de tiempo con mucha más probabilidad que una acción cuya volatilidad implícita sea menor. Por regla general, las acciones que son más volátiles tienen un alto volumen, pero esto no tiene por qué cumplirse con las opciones.
Por ejemplo, Amazon es una empresa con una volatilidad implícita muy alta, porque los precios de sus acciones fluctúan alrededor de 100$ en un solo día. En cambio, Starbucks es una empresa cuyas acciones tienen una volatilidad implícita más baja por el hecho de que las fluctuaciones de precio son mucho menores.
¿Cómo determinar la volatilidad implícita del mercado?
Para poder determinar la volatilidad implícita del mercado, la mejor forma de hacerlo es consultando el índice VIX, que es el que nos va a medir la volatilidad general de todo el mercado.
El VIX nos sirve como uno de los mejores indicadores de volatilidad implícita.
Para interpretarlo, debemos tener en cuenta que si la volatilidad está alta, lo más probable es que nos estemos enfrentando a un mercado bajista. En cambio, si la volatilidad está baja, nos encontramos muy probablemente en un mercado alcista.
Puedes consultar los datos del VIX en este enlace a Finviz.com.
¿Cuál es la volatilidad implícita que deberíamos usar en nuestras operaciones?
Cuando queremos abrir una operación, deberemos tener en cuenta la volatilidad implícita de la opción con la que pretendemos operar en lugar del VIX.
Por ejemplo, supongamos que vamos a operar con la cadena de opciones del SPY, el fondo ETF que replica al índice bursátil S&P500. Vamos a centrarnos en el precio de strike de 273$.
Incluso cuando la volatilidad media del SPY es de 41.7%, si lo que queremos es comprar una opción call, deberemos tener en cuenta la volatilidad del ask de ese precio de strike, que es 40.769%.
Sin embargo, si lo que queremos es vender la misma opción call, la volatilidad implícita para esa misma opción es de 40.441%, y es este el dato que deberemos considerar sólo para nuestra operación.
¿Cómo afecta la volatilidad implícita al precio de una opción?
En la mayoría de los casos, la volatilidad implícita de una opción es crítica para ver cómo cambian los precios. A mayor volatilidad, mayores serán las primas de las opciones. De manera que deberíamos centrarnos en vender aquellas opciones con una volatilidad implícita alta y en comprar aquellas con una volatilidad implícita baja.
Volatilidad al 10%
Volatilidad al 60%
Como se puede ver, en ambas opciones call y put, si incrementamos la volatilidad implícita, la prima de la opción también lo hará de manera abrupta.
¿Puede la volatilidad ser negativa?
No, la volatilidad implícita de una opción o de cualquier activo no puede ser negativa.
La razón es sencilla. Dado que la volatilidad nos mide cuanto se van a mover los precios en el futuro, una volatilidad negativa no tendría ningún sentido.
¿Puede la volatilidad ser mayor de 100?
Si, la volatilidad implícita de una opción y de un activo puede ser mayor de 100, pero solo en aquellos casos en los que se producen movimientos extremos.
¿Qué se considera una volatilidad alta?
El valor de referencia normal en el que la volatilidad implícita de una opción es alta suele ser a partir de 60%.
Una volatilidad moderada se considera entre valores de 30% y 60%, mientras que los niveles bajos de volatilidad son aquellos por debajo de 30%.
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¿Cuándo se producen volatilidades altas?
Encontraremos que la volatilidad implícita de una opción sobre una acción suele ser mucho mayor cuando se aproxima el pago de un dividendo o cuando se van a publicar los informes de beneficios de un periodo. Esto suele ocurrir porque se espera que los movimientos de las acciones sean más bruscos debido a las noticias esperadas.
También podremos encontrar volatilidades implícitas altas cuando aparezcan gaps de mercado.
¿Cuál es la griega que nos permite leer la volatilidad implícita de una opción?
La griega que nos va a determinar este factor es la vega de una opción. Vega es un parámetros que se deriva del modelo de Black Scholes de opciones financieras.
Volatilidad implícita vs volatilidad histórica
Para calcular la histórica, lo único que tenemos que hacer es tomar un valor temporal. Por ejemplo, si tomamos el numero de días que el mercado está abierto durante un mes, 22 días, tendremos un dato para introducirlo en la calculadora de opciones.
La volatilidad implícita es un cálculo a futuro, de manera que lo más probable es que cambie durante la vida de nuestra operación.
Puesto que la volatilidad implícita también incluye a la volatilidad histórica, es precisamente este valor el que tendremos que introducir en nuestra calculadora de opciones.
En otras palabras, la implícita es la que usaremos como parámetro y puede cambiar y cambiará puesto que esta sujeta a las diversas condiciones de mercado y a cualquier tipo de evento económico que pueda ocurrir.
