¿Qué es la estrategia de opciones Iron Butterfly?
De las diferentes estrategias de opciones que existen, la estrategia de opciones Iron Butterfly es una de aquellas que podemos utilizar en un mercado neutral.
En comparación con el el strangle vendido o el straddle vendido , la estrategia de opciones iron butterfly es un caso particular del iron condor que podemos utilizar en el trading con opciones.
En este artículo, vamos a centrarnos en qué es la estrategia de opciones Iron Butterfly, cómo sacarle el máximo partido y estudiaremos cómo se ve afectada por la volatilidad y el factor de decaimiento temporal cuando operamos con ella en un ejemplo.
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¿Qué es la estrategia de opciones Iron Butterfly?
La estrategia de opciones Iron Butterfly es una estrategia neutral de venta que se aprovecha del factor de decaimiento tempora en aquellos escenarios en los que el subyacente no se mueveen una dirección determinada.
La estrategia del Iron Butterfly está formada por cuatro ramas de opciones, dos de ellas vendidas (una call At the Money y otra put At The Money), mientras que las otras dos serán compradas (una call Out of the Money y una put Out of the Money)
Normalmente, los precios de ejercicio the de las opciones vendidas serán los mismos, y las opciones Out of The Money se tomarán a las mismas distancias de ejercicio.
De esta forma, crearemos lo que se conoce como un Iron Butterfly balanceado.
Veamos ahora un ejemplo de cómo sería una estrategia de opciones Iron Butterfly
Ejemplo de una estrategia de opciones Iron Butterfly equilibrada
Supongamos que queremos operar con una acción cuyo precio subyacente está hoy en 300 dólares. Para abrir un Iron Butterfly, venderemos las opciones call y put At The Money con un precio de ejercicio de 300 dólares y compraremos una opción call con un precio de ejercicio de 305 dólares y otra put con un precio de ejercicio de 295 dólares.
En la siguiente imagen de nuestra calculadora avanzada de opciones , podemos el rendimiento de esta operación.
Como se puede ver, una vez que abramos esta operación estaremos recibiendo $398,95 como prima en la estrategia de opciones Iron Butterfly.
Ahora vamos a ver los riesgos y beneficios máximos que nos puede proporcionar la estrategia
Riesgos y beneficios de la estrategia de opciones Iron Butterfly
La mejor manera de ver los riesgos y beneficios de esta estrategia es echando un vistazo al diagrama que nos ha proporcionado nuestra calculadora avanzada
Como se puede ver, el beneficio máximo en la fecha de vencimiento es exactamente el mismo valor que recibimos como prima cuando abrimos la operación, que fue de $398,95.
La pérdida máxima de esta estrategia de opciones Iron Butterfly se define por la diferencia entre el precio de ejercicio de la opción vendida y la opción comprada menos la prima recibida. En otras palabras, se limita a 101,05 dólares en este caso.
Sin embargo, aunque la relación riesgo/recompensa de esta operación sea de aproximadamente 4, es muy importante tener en cuenta que las probabilidades de que el subyacente caiga exactamente al precio de 300$ en el vencimiento son muy bajas, por lo que en realidad, el ratio será normalmente menor.
Por supuesto, al tratarse de una estrategia principalmente de venta, el decaimiento del tiempo será una ventaja. Como se puede ver en el diagrama, la línea azul representa la estrategia de opciones Iron Butterfly cuando aún faltan dos días para la fecha de vencimiento.
¿Cómo afecta la volatilidad a la estrategia de opciones Iron Butterfly?
Al igual que ocurría con el strangle vendido, la estrategia de opciones Iron Butterfly se verá afectada negativamente si la volatilidad aumenta una vez que estemos dentro de la operación.
Sin embargo, no será tan drástico como en el caso del de strangle vendido porque, en este caso, las opciones que hemos comprado reducirán los efectos negativos de la volatilidad implícita.
En los siguientes gráficos se puede ver cómo afecta la volatilidad a la estrategia de opciones Iron Butterfly
La volatilidad se ha incrementado en un 10%.
Volatilidad se ha visto reducida en un 10%.
Ejemplo de una estrategia de opciones Iron Butterfly desequilibrada
En el ejemplo anterior, hemos visto cómo establecer una estrategia de opciones Iron Butterfly equilibrada. Sin embargo, si creemos que el precio del subyacente va a estar sesgado para un lado o para el otro, podemos simplemente decidir cambiar el precio de ejercicio de la opción Out of The Money para aprovecharlo.
Por ejemplo, si creemos que el precio del subyacente va a subir, cambiaremos el precio de ejercicio de la opción put Out of the Money para alejarlo.
Cambiemos el precio de ejercicio de la opción put de 295$ a 293$ para ver cómo reacciona la estrategia.
Ahora, recibiremos 468,44 dólares el Iron Butterfly. Sin embargo, como veremos, si el subyacente baja, nuestra estrategia sufrirá pérdidas.
En el diagrama anterior, podemos ver cómo es el rendimiento de la Iron Butterfly desequilibrada.
De nuevo, al igual que vimos en el ejemplo anterior, el decaimiento del tiempo será una ventaja para esta operación.
¿Cuándo utilizar la estrategia de opciones Iron Butterfly?
Al igual que con el straddle vendido o el strangle vendido, la estrategia de opciones Iron Butterfly se utiliza mejor cuando esperamos que el subyacente se mantenga neutral durante unos días.
En comparación con estas dos estrategias, la Iron Butterfly será mejor en términos de riesgo porque hemos conseguido limitarlo gracias a las opciones Out of The Money que hemos comprado.
Otra comparación muy interesante que podemos hacer es entre el Iron Condor y el Iron Butterfly porque, aún siendo estrategias similares, los resultados que obtenemos de ellas pueden variar.
¿Cuáles son las mejores acciones para operar con la estrategia de opciones Iron Butterfly?
Los mejores activos para operar con el Iron Butterfly son aquellos que tienen un alto volumen de contratos e interés abierto en sus cadenas de opciones.
En este otro artículo, hemos reunido una lista no sólo de las mejores acciones para las estrategias de Iron Butterfly, ¡sino para cualquier otra estrategia de opciones con la que quieras operar en el mercado!
¿Dónde conseguir la calculadora para crear la estrategia de opciones Iron Butterfly?
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