Entendiendo la Letra Griega Gamma en Opciones
La griega gamma en las opciones es uno de los parámetros más útiles a la hora de tener en cuenta en nuestro trading de opciones debido al efecto de aceleración de los precios que se acentúa especialmente con aquellas opciones que se encuentran Out of The Money.
Al igual que las otras griegas, gamma es una expresión derivada del modelo de Black-Scholes de opciones financieras.
De modo que en este artículo estudiaremos a qué hace referencia la griega gamma, veremos cómo aplicarla a nuestro trading de opciones y observaremos cómo sacarle el máximo partido.
Así pues, ¡vamos a ello!
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¿Qué es gamma en opciones?
A partir de la letra griega gamma en una opción se nos proporciona el cambio que sufrirá la griega delta si el valor del precio subyacente se incrementa o disminuye.
Por tanto, usándolo adecuadamente, un trader de opciones podrá saber si su operación recibirá una mejor cuantía en las ganancias, si el precio subyacente se mueve en la dirección de delta.
Esta griega tendrá un valor positivo siempre. La utilidad real de gamma se interpreta como el efecto de aceleración que tiene una posición.
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Ejemplo del efecto de la griega gamma sobre un contrato de opciones
Por ejemplo, supongamos que tenemos una operación sobre una empresa cuyos precios de subyacente se encuentran hoy día a 50 $.
Si ahora escogemos un valor de precio de strike a 52 $ para una opción de tipo call, tendremos un gamma bastante elevado en comparación con otro precio de strike que se encuentra mucho más Out of The Money.
En este caso, gamma es de 0.0991. Es decir, nos está sugiriendo que por cada punto que se aumente en el subyacente, delta se va a incrementar en 0.0991, y eso implica, por tanto, que la prima de la opción se va a revalorizar todavía más.
Ahora bien, el punto de gamma máximo se alcanza cuando el valor del precio del subyacente coincide con el del precio de strike, y comenzará a decrecer si el subyacente se aleja, sin importar la dirección.
¿Cómo afecta la griega gamma a nuestros contratos?
Por regla general, una opción comenzará a ver un aumento muy rápido del precio de su prima a medida que se vaya escalando posiciones, convirtiéndose de opción In The Money a Out of The Money y gamma será, precisamente, la que marque la aceleración del precio.
Es por eso que, si nos dedicamos a realizar la compra de contratos de opciones OTM, lo hagamos sobre aquellas que tengan una gamma que nos resulte elevada, puesto que eso implica que obtendremos beneficios más rápidos a medida que el subyacente se mueva en nuestra dirección.
Para poder identificar hacia donde se está moviendo el subyacente, te recomendamos que emplees algún tipo de herramienta de análisis técnico, como puede ser el indicador supertendencia, que nos mostrará la tendencia del activo para que podamos operar conforme a la misma.
Cuando la opción se convierte a In The Money, llegará un momento en el que gamma ya no tenga tanto valor, puesto que delta sólo se mueve entre un mínimo de cero y un máximo de uno.
En la imagen de la calculadora gratuita de opciones se puede ver cómo delta ya ha alcanzado casi la unidad y ya apenas queda gamma que nos ofrezca más incrementos.
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¿Cómo se calcula gamma en opciones?
La forma de calcular la griega gamma en las opciones viene derivada de una expresión que nos da el modelo de Black-Scholes.
Para poder calcularla, en primer lugar, es necesario obtener todos los parámetros del modelo matemático, puesto que nos van a hacer falta. La expresión es la siguiente
Si quieres obtener la calculadora que hemos empleado en este ejemplo de forma gratuita, puedes hacerlo al acceder a nuestra Guía de Opciones, también gratuita aquí:
Reflexión final sobre la griega gamma en las opciones
Con esto, ya hemos visto cómo afecta la proximidad de los precios de subyacente con respecto a los precios de strike.
La griega gamma es un parámetros que nos interesa tener en cuenta a la hora de operar en compras con opciones que se encuentre ligeramente Out of The Money, porque nos dará una idea muy acertada de cuánto beneficio vamos a obtener por cada aumento.
Si quieres ver un ejemplo de gamma en acción, puedes echarle un vistazo al artículo en el que comparábamos la compra de un contrato que se encuentra Out of The Money frente a uno que se encuentra In The Money en este enlace de aquí.
Recordemos que gamma es sólo una de las cinco griegas más que existen, y que cada una nos permitirá medir la variación de los precios de la prima de cada uno de los parámetros que lo forman.
Entre otras griegas, nos podemos encontrar con theta o rho, las cuales nos darán información muy útil sobre el factor del tiempo o sobre cómo afecta los tipos de interés en los precios de la prima de la opción, respectivamente.
