Opción In The Money – La Opción Financiera de Mayor Valor Intrínseco
Una opción In The Money es uno de los tres diferentes estados en los que nos podemos encontrar una opción financiera atendiendo a la relación entre el precio del subyacente y el precio de strike.
En esta guía vamos a aprender qué es exactamente una opción In The Money, veremos diferentes ejemplos de opciones In The Money y responderemos a otras cuestiones tales como que ocurre con una opción cuando esta expira In The Money o cómo calcular la probabilidad de que una opción expire In The Money.
Tabla de contenidos
Comencemos por lo más básico, que es…
¿Qué es una opción In The Money?
Una opción In The Money es uno de los tres principales estados en el que podemos encontrar un contrato de opciones atendiendo a la relación entre el precio de strike y el precio del activo subyacente con el que estamos tratando en la cadena de opciones.
A las opciones In The Money también se las conoce como opciones ITM por sus siglas en inglés, y son las más que hay en el mercado debido a su valor intrínseco.
Una opción In The Money apenas tiene valor extrínseco en comparación con las otras opciones Out of The Money y las otras opciones At The Money.
¿Entonces cual sería una opción call In The Money?
Diremos que tenemos una opción call In The Money cuando el precio de strike se encuentra por debajo del precio del subyacente en ese momento. Veamos la siguiente imagen para entender esto mejor.
Un ejemplo de una opción call In The Money
Supongamos una compañía cuyo precio de la acción se encuentra hoy a valor de 60$. Todos aquellos precios de strike que se encuentran por debajo de ese valor se les conoce como opciones In The Money, tal y como representa la tabla anterior.
La razón por la que estas opciones financieras son más caras es por lo siguiente. Si decidimos operar con una opción In The Money y decidimos ejercerla en el momento, estaríamos obteniendo acciones de la empresa a un valor menor que el precio actual del mercado.
¿Qué es una opción put In The Money?
En este caso, diremos que tenemos una opción put In The Money cuando los precios de strike se encuentran por encima de los precios actuales del subyacente.
Un ejemplo de una opción put In The Money
Supongamos que los precios de Amazon a día de hoy se encuentran a 2000$ por acción. Todas aquellas opciones put cuyos precios de strike se encuentran por encima de 2000$ se les conoce como opciones put In The Money.
Funciona exactamente al contrario que con las opciones call.
Un ejemplo de una opción In The Money con más detalles
Tomemos otro ejemplo con Amazon cuando el precio de sus acciones es de 2000$.
Vamos a suponer que abrimos las cadenas de opciones de Amazon y decidimos comprar una opción call cuyo precio de strike es de 1800$.
Si decidimos ejercer nuestros derechos a comprar las acciones justo después de obtener la opción, estaríamos obteniendo 100 acciones de valor 1800$ cada una y tras haber pagado el valor de la prima correspondiente más el valor total de las acciones (100 acciones multiplicado por 1800$) incluso cuando el precio del subyacente hoy en día es de 2000$.
Normalmente, la suma total de la prima que pagamos junto con la suma total de las acciones a valor de 1800$ resultará prácticamente en el mismo valor que si decidiéramos comprar las acciones en el mercado de acciones.
Lo mismo se aplica para las opciones put In The Money. Si decidimos comprar y ejercer una opción put In The Money a valor de precio de strike 2200$ sería el equivalente a adquirir una posición corta cuando el precio de la acción era 2200$ incluso a pesar de que hoy es 2000$.
¿Qué es una opción Deep In The Money?
Una opción Deep In The Money es una opción In The Money cuyo precio de strike se encuentra muy alejado del precio del subyacente actual. Normalmente, una opción Deep In The Money tendrá un valor de delta por encima de 0.9 aproximadamente y un valor extrínseco inexistente.
Siguiendo con nuestro ejemplo de Amazon, una opción Deep In The Money de tipo call seria aquella con un precio de strike de valor $1200,
Por otro lado, una opción Deep In The Money de tipo put sería aquella que tiene un precio de strike de 2800$ por ejemplo.
En ambos casos, las opciones Deep In The Money tienen una delta por encima de 0.9 aproximadamente.
¿Por qué comprar una opción In The Money?
La razón por la que alguien querría comprar una opción In The Money es la siguiente. Imaginemos que queremos comprar una acción que creemos que va a incrementar su valor en el futuro. Sin embargo, a día de hoy no tenemos suficiente dinero para pagarla.
En lugar de ello, lo que haremos será comprar una opción In The Money con una delta moderadamente alta porque esto va a ser más barato que comprar la acción en el mercado como tal. Una opción In The Money con una delta alta nos va a asegurar que nuestro contrato de opciones va a obtener prácticamente el mismo valor que la acción cuando esta se incremente.
Al comprar una opción In The Money, estamos usando el poder del apalancamiento a nuestro favor para obtener prácticamente los mismos resultados que obtendría un accionista que quiere comprar acciones.
Sin embargo, por otro lado, vender una opción In The Money es algo bastante arriesgado, puesto que nos estaríamos asegurando de que nuestra opción va a ser asignada y perderemos dinero.
También, hemos profundizado en una comparativa entre las opciones In The Money vs las opciones Out of The Money en este artículo de aquí.
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¿Cómo ejercer una opción In The Money?
Si quisiéramos ejercer una opción In The Money, lo único que tendríamos que hacer es notificar a nuestro bróker.
Cuando decidimos ejercer una opción, tendremos que pagar por el valor de la misma al precio de strike que hayamos tomado, de manera que deberemos tener la cantidad necesaria de dinero en nuestra cuenta.
¿Qué pasa cuando una opción In The Money expira?
Pueden ocurrir dos cosas y dependen de la política que tenga el bróker con el que estamos tratando.
Cuando una opción In The Money expira, nuestro bróker procede a ejercer nuestros derechos para comprar las acciones, pero sólo si le hemos pedido que lo haga. Si no tenemos suficiente dinero en nuestra cuenta para pagarlas, deberíamos vender nuestros contratos en su lugar.
En cualquier caso, nuestro bróker nos notificará unos cuantos días antes de que la opción vaya a expirar para que así podamos decidir qué hacer. Si decidimos no hacer nada, el contrato de opciones expirará sin valor y perderemos cualquier tipo de ganancia que este haya podido generar.
Lo ideal en estos casos es vender el contrato de opciones directamente, porque si no podemos pagar por las acciones, al menos obtendremos una ganancia al hacer la venta. Esta es la razón por la que deberemos tener cuidado cuando compremos opciones. Tenemos que estar atentos a las fechas de vencimiento.
Aún así, como ya hemos comentado, el bróker nos notificará unos días de antelación. Veamos el siguiente mensaje de nuestra cuenta de bróker.
Sin embargo, cuando somos vendedores de opciones In The Money, a menos que cerremos la operación recomprando el contrato, el bróker nos asignará la obligación de proveer al comprador con las acciones que le prometimos.
En este caso, deberemos darle al comprador 100 acciones si estuviéramos vendiendo opciones tipo call o -100 acciones si estuviéramos vendiendo acciones tipo put.
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¿Qué ocurre cuando se nos asigna una opción In The Money?
Pueden ocurrir dos cosas.
- Primero: si tenemos los títulos en cartera, el bróker los tomará de nuestra cuenta al final del día y se las proporcionará al comprador. En este caso, perderemos las acciones y cerraremos nuestra deuda.
- Segundo: si no tenemos las acciones, el bróker nos asignará la posición contraria a la que vendimos. Es decir, si vendimos una opción In The Money call, como debemos al comprador 100 acciones, en nuestra cartera aparecerán -100 acciones. Si vendimos una opción In The Money put, como le debemos al comprador una posición corta de -100 acciones, en nuestra cartera aparecerán 100 acciones.
En ambos casos, tendremos una deuda que saldar con nuestro bróker, puesto que el dinero que se ha usado para darle al comprador su posición prometida no es nuestro a menos que podamos pagarlo, claro.
En estos casos, el bróker nos enviará un mensaje alertándonos de que nuestra posición de opciones ha sido asignada y que deberemos deshacerla o añadir más fondos para pagarla.
En estos casos, lo mejor es vender las acciones en el mercado directamente. Si teníamos un call asignado, simplemente deberemos cubrir nuestra posición corta al precio de la acción en el mercado para eliminar la deuda.
Aunque puede resultar algo incómodo enfrentarse a esta situación, debemos pensar que el bróker lidia con este tipo de situaciones de manera constante y que no deberíamos asustarnos si esto nos ocurre.
¿Cómo calcular la probabilidad de que una opción expire In The Money?
Algunos brokers nos ofrecen datos que nos indican la probabilidad de que una opción In The Money acabe siendo asignada en fecha de vencimiento.
Aunque no todos los brokers nos proporcionan estos datos, hay una alternativa a calcular esta probabilidad de que la opción expire In The Money a través de la griega delta, en la que puedes averiguar cómo funciona con mayor detalle en este articulo de aquí.
¿Cómo calcular el precio de una opción In The Money?
La mejor forma de calcularlo es empleando una calculadora de opciones que sea capaz de emular el modelo de Black-Scholes. Si necesitas una, puedes descargar nuestra calculadora gratuita al acceder a nuestra guía de opciones, la cual también es completamente gratis:
Si quieres ver la comparación entre la rentabilidad de una opción Out of the Money frente a otra In The Money, tenemos un artículo en el que enfrentamos una operación desde ambas perspectivas aquí.
