¿Cómo funciona la Estrategia de Opciones Straddle comprada?
De las muchas estrategias que existen en el mercado de opciones, la estrategia de opciones straddle comprado es una alternativa muy interesante si queremos obtener ganancias de una acción, pero no estamos muy seguros de la dirección del movimiento.
Siendo la estrategia de opciones straddle comprado una versión mucho más agresiva del strangle comprado, descubriremos que muchas de las características de éste son similares.
En este artículo, nos vamos a centrar en qué es una estrategia de opciones straddle comprada, te daremos un ejemplo muy intuitivo y te mostraremos cómo afecta la volatilidad y el tiempo a esta utilizando nuestra calculadora de opciones Excel.
Tabla de contenidos
¿Qué es la estrategia de opciones straddle comprado?
La estrategia de opciones straddle comprado es una estrategia de compra neutral formada por dos opciones, una call y una put, ambas largas y con un precio de strike At The Money.
Idealmente, queremos comprar los dos contratos de opciones cuando el precio subyacente está exactamente en el precio de ejercicio para ser lo más neutral posible sobre la dirección.
Para ilustrar cómo funciona una estrategia de opciones straddle comprada, vamos a verlo en un ejemplo.
Ejemplo de estrategia de opciones straddle comprada
Supongamos que vamos a abrir una estrategia de opciones straddle compradas sobre la empresa Starbucks.
El precio de la acción hoy está en 89,75 dólares, y esperamos un gran movimiento en la acción debido a los informes de ganancias que la empresa está a punto de publicar.
Como no estamos del todo seguros de cómo el sentimiento general del informe va a afectar a las acciones, vamos a abrir una estrategia de opciones straddle comprada, para estar seguros de participar en el movimiento, sin importarnos mucho su dirección.
Por ello, vamos a comprar tanto la opción call At The Money como las opciones put cuyos precios de ejercicio son 90 dólares. En ambos casos, la volatilidad es de 30%, por lo que vamos a echar un vistazo a nuestra calculadora de opciones Excel para descubrir cuánto vamos a pagar por estos dos contratos.
Calculadora del straddle comprado
Como se puede ver, en ambos casos, estamos tomando un periodo de vencimiento de siete días. En la opción call, tendremos que pagar 1,38 dólares, y para la opción put, tendremos que pagar 1,61 dólares.
Así que, en otras palabras, para poder abrir el straddle comprado, tendremos que pagar 2,99 dólares en total.
Ahora, debemos esperar que los informes de ganancias proporcionen un fuerte movimiento en el mercado. Sin embargo, para poder identificar hasta dónde debe moverse el precio de las acciones, lo mejor es echar un vistazo al siguiente gráfico de Starbucks utilizando el software de trading ProRealTime.
Áreas de interés del straddle comprado
La línea azul marcada en el gráfico representa los precios de ejercicio de ambos contratos. La zona roja es la zona en la que perderemos dinero con esta estrategia. La zona verde indica la zona en la que nuestra estrategia de straddle largo ganará dinero.
Como se puede ver, para obtener beneficios, el precio de la acción tiene que subir o bajar al menos 3 dólares, que es la prima que pagamos para abrir la estrategia de opciones straddle comprada, y eso, a priori, no parece muy probable.
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Diagrama de la estrategia de opciones straddle comprada
Para entender un poco mejor cómo funciona nuestra estrategia de opciones straddle comprado, lo mejor es graficar el rendimiento de la estrategia con nuestra calculadora de opciones Excel
Como puedes ver, cuando se acerca la fecha de vencimiento, el valor de nuestra estrategia de opciones disminuye debido al factor del decaimiento temporal que tienen los contratos largos At The Money.
Si, antes de la fecha de vencimiento, el precio de la acción consigue cerrar cerca de los 93 dólares o por debajo de los 87 dólares, todavía podríamos obtener algunos beneficios. Sin embargo, tal movimiento es difícil de ver a corto plazo dada la volatilidad actual.
¿Cómo reacciona la estrategia de opciones straddle comprada a los cambios de volatilidad?
Una de las cosas más importantes que debemos saber sobre el straddle largo es que la volatilidad cambiará drásticamente el comportamiento de las pérdidas y ganancias cuando la operación sigue abierta.
Esto es algo que muchos traders ignoran cuando deciden abrir esta estrategia o la del strangle largo, pero es muy importante vigilar la volatilidad una vez que hemos abierto la operación.
Veamos ahora cómo afecta la volatilidad a la estrategia de opciones straddle comprada. Vamos a suponer las mismas condiciones del ejemplo anterior.
Diagrama de rentabilidad con una volatilidad del 30% a la entrada, el mismo del ejemplo anterior
El diagrama anterior nos muestra el comportamiento de la estrategia de opciones straddle comprada cuando la volatilidad es constante a lo largo de la operación.
Esto es algo irreal, por supuesto, porque la volatilidad no se va a mantener así de fija nunca.
Puede ocurrir una de estas dos posibilidades: que el precio de la acción no se mueva en absoluto, lo que reducirá la volatilidad, o que el precio de la acción se mueva y la volatilidad empiece a subir.
Primer escenario de estrategia de opciones straddle comprada: el precio de las acciones no se mueve.
Si la volatilidad cae, por ejemplo, un 7% en 2 días, las pérdidas se acumularán no sólo por la falta de volatilidad, sino también por el decaimiento del tiempo.
Fijémonos en la curva de color azul, que se trata de la representación de la estrategia cuando quedan 5 dias para el vencimiento y con la volatilidad a 23%
Como se puede ver, los valores de los beneficios han disminuido considerablemente. Este es el peor escenario, por supuesto, pero no es algo muy infrecuente.
El segundo escenario de ejemplo de estrategia de opciones straddle comprada: los precios sí se mueven
En el segundo escenario, el precio de las acciones sí se mueve. Ahora, la volatilidad aumenta un 7% por ejemplo, pero hay que tener en cuenta el decaimiento temporal de los 2 días.
De nuevo, fijémonos en la curva azul. En este caso, la estrategia solo nos daría beneficios para este día
Como puedes ver, si bien es cierto que obtendremos beneficios, el decaimiento del tiempo ha perjudicado nuestra posición, y eso es algo que también debemos tener en cuenta en el futuro.
Conclusiones de las variaciones de volatilidad en la estrategia de opciones straddle comprada
Como conclusión del experimento anterior, podemos decir que la volatilidad sólo perjudicará al straddle largo en caso de que baje.
Sin embargo, debido a la naturaleza compradora de la estrategia, el decaimiento del tiempo devastará nuestra posición en cualquier caso.
¿Cuándo utilizar entonces las estrategias de opciones straddle largas?
El único escenario en el que realmente recomendamos utilizar un straddle largo o un strangle largo es para aquellos que esperamos un movimiento explosivo en muy poco tiempo.
Tenemos que jugar con la única ventaja que nos proporciona la estrategia de opciones straddle comprada, que es que no nos importa la dirección, sólo la fuerza del movimiento.
Estrategia de opciones straddle larga requisito de margen
En este caso, al tratarse de contratos largos At The Money, el broker no nos va a pedir ningún requisito de margen. Es decir, podremos abrir esta estrategia con una cuenta de efectivo.
La razón es que la mayor pérdida que podemos alcanzar ya está determinada por el dinero que hemos pagado para abrir la posición, y nada más.
¿Dónde conseguir la calculadora de opciones para crear un straddle largo?
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