¿Cómo Leer una Cadena de Opciones? – La Guía Definitiva Para Entender El Mercado de Opciones Financieras
A la hora de operar y realizar trading con opciones en bolsa, vamos a necesitar disponer de una interfaz clara en la que veamos de un vistazo todos los parámetros que conforman los precios de strike disponibles para un activo, así como las fechas de vencimiento disponibles, la volatilidad implícita, el volumen de transacciones y demás información relevante.
Todo esto lo podremos encontrar en las cadenas de opciones, a partir de las cuales se podrán realizar la compra de opciones de tipo call y de tipo put de una manera sencilla y para cualquier tipo de acción o de futuro.
Comprender cómo funcionan las cadenas de opciones es absolutamente esencial si queremos llevar a cabo las estrategias con opciones más interesantes, tales como pueden ser los Spreads, los Iron Condor, los straddle o los call ratio backspreads, puesto que elegir correctamente los precios de strike nos ayudará a elegir mejores opciones con altas probabilidades de ganancia.
Table of Contents
¿Qué es una cadena de opciones?
Una cadena de opciones es una manera de mostrar todas las opciones que están disponibles para un activo a una fecha de vencimiento o de expiración concreta.
Entender una cadena de opciones es algo fundamental, puesto que a través de ellas, tanto inversores como traders, seremos capaces de visualizar los diferentes parámetros tales como el precio de strike de cada contrato, el valor de las griegas delta o theta, el valor de la prima de la opción, el volumen de contratos que se están intercambiando y el último precio recogido.
Prácticamente, todas las acciones más reconocidas disponen de cadena de opciones en las que se pueden comprar o vender opciones call u opciones put.
¿Cómo funciona una cadena de opciones?
Podemos decir que una cadena de opciones nos mostrará toda la información relevante de una opción de manera rápida y sencilla. Los parámetros más comunes que nos encontraremos serán el valor de la prima de la opción, el precio de strike y la volatilidad.
Sin embargo, en la gran mayoría de plataformas broker, las cadenas de opciones son editables según nuestras preferencias, pudiendo por ejemplo incluir información sobre las letras griegas tales como delta o theta tanto en las opciones calls como en las opciones puts. A continuación veremos cómo.
Igualmente, dispondremos de cadenas de opciones sobre acciones, sobre ETFs o sobre futuros.
¿Cómo leer una cadena de opciones?
Al principio, puede resultar un poco complejo tratar de leer las cadenas de opciones, debido a la cantidad de datos que estas nos ofrecen. Sin embargo, con el paso del tiempo podrás ver que su lectura no es tan complicada como parece.
Veamos en primer lugar, un ejemplo de una cadena de opciones sobre el SPY, el ETF o fondo de inversiones que replica al S&P 500 y que resulta uno de los fondos más famoso y de los mejores del mundo. Si estás interesado en ver los cambios de la cadena de opciones SPY, puedes consultar sus precios aquí o en lugares como yahoo finances.
En esta cadena de opciones podemos ver los contratos en las columnas que aparecen a los laterales bajo el nombre «Calls» y «Puts»
Analizando los datos de la cadena de opciones financieras
Como se puede ver, aparece una gran cantidad de información por pantalla.
Vamos a desglosarla poco a poco para que seas capaz de leer la cadena de opciones por completo y puedas entender como realizar una inversión con este activo.
¿Cómo leer el volumen en la cadena de opciones?
En primer lugar, y comenzando por la izquierda, la primera columna nos va a indicar el volumen de contratos negociados actualmente. Este factor es crucial, puesto que nos indica si hay liquidez en el mercado y va a regir la facilidad o la dificultad para obtener contratos de opciones y, en consecuencia, un buen precio por ellos.
Es muy importante que el volumen en las opciones sea alto, dado que, si no es así, podemos sufrir el riesgo de no poder entrar y salir adecuadamente en las operaciones debido a un un diferencial bid ask spread que sea alto.
Este diferencial al que nos referimos es la diferencia entre el precio de compra y el de venta de una misma opción. Cuanto más cercanos sean estos dos precios, mejor.
Imaginemos que tenemos situado una orden stop loss sobre un contrato que no tiene apenas volumen. Si el precio del subyacente empieza a ir en nuestra contra y la zona de stop loss llega a ser tocada en un mercado sin ningún tipo de volumen, lo más probable será que no pueda salir de la posición en un valor que nosotros queramos.
Esto puede producirnos pérdidas severas si no tenemos cuidado, de modo que siempre hay que vigilar el volumen de contratos disponible y bajo negociación.
Lo ideal es que el número de contratos supere al menos la centena cuando se opere con pocos contratos en el mercado. En esta cadena de opciones del SPY en concreto, tenemos una liquidez muy alta y es por eso que muchos traders de opciones suelen operar sobre ella, porque pueden obtener perfectamente el precio de prima que han calculado previamente en sus calculadoras de opciones.
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¿Qué es el Interés Abierto (Open Interest) de una cadena de opciones?
El interés abierto de una cadena de opciones es el numero de contratos que están activos en el precio de strike que hemos elegido. Nos va a mostrar el número total de contratos que otros traders tienes abiertos todavía, pero que no han sido ni ejercidos ni asignados.
En la tabla anterior, puedes ver un resumen del funcionamiento del interés abierto.
En otras palabras, el interés abierto es el número de posiciones abiertas en el mercado de opciones sobre un precio de strike concreto.
¿Cómo leer la volatilidad implícita en la cadena de opciones?
El siguiente factor que observamos es el de la volatilidad implícita de la opción en la parte de bid. En otras palabras, se trata de la volatilidad implícita del lado vendedor del contrato.
Cuando queremos realizar una operación de venta, es importante tener en cuenta que este es el valor de volatilidad implícita que deberemos introducir en la calculadora, puesto que nos va a proporcionar el precio que corresponde a la venta del contrato de dicho strike.
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La volatilidad no debería ser muy diferente a la correspondiente parte compradora, como mucho, una diferencia de dos o tres puntos entre ambas. A mayor valor de diferencia, esa volatilidad del lado contrario nos será más perjudicial, puesto que lo normal es que en la zona compradora sea mayor que en la parte vendedora.
Prima de la opción en la cadena de opciones
Para poder entender el último precio disponible en la cadena de opciones, tenemos que echarle un vistazo a las columnas bid y ask.
El bid se trata del precio de venta o de la prima del contrato de opciones que pertenece al strike en cuestión. Este valor se calcula, empleando el modelo de Black-Scholes y teniendo en cuenta el volumen de contratos que se negocia en el mercado en estos momentos, siendo más acertado cuanto mayor sea el volumen.
Paralelamente, los tres siguientes factores son los referidos a la parte de compra: La columna ask hace referencia a los precios de compra de los contratos a dicho valor de strike, que quedan determinados, de nuevo, por el modelo de Black-Scholes calculado por la volatilidad de ask.
Con una calculadora de opciones, podemos comprobar si los precios de bid y ask coinciden con el modelo de Black Scholes
La siguiente columna de la cadena de opciones indica el volumen de contratos de compra que se está negociando para ese precio de strike concreto, al igual que teníamos para el caso de la venta.
Los valores de volumen en compra y venta no tienen por qué coincidir, puesto que al igual que ocurre con el mercado de acciones, cada operador elige el precio de compra y de venta que están dispuestos a pagar.
Las Griegas en las cadenas de opciones financieras
Delta en la cadena de opciones
Además, disponemos de la letra griega delta, que determina nos indica cuánto se va a revalorizar el precio de un contrato de opciones cuando se incrementa o se disminuye en un dólar el precio del subyacente.
Delta puede resultar confuso, dado que es un parámetro que nos determina un comportamiento futuro y está calculado en función de otros parámetros.
Si quieres saber más sobre esta letra griega, puedes consultar en este artículo.
Theta en la cadena de opciones
De la misma manera, podremos añadir la letra griega theta a la cadena de opciones. Para ello, lo único que hay que hacer es añadir una nueva columna con la información que el broker nos provee.
En muchas de las cadenas de opciones, todas las griegas se muestran por defecto. Si no tienes muy claro cómo funciona la letra griega theta, puedes echar un vistazo a este artículo de aquí.
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Precios de strike y fechas de vencimiento o expiración
La columna central, nos indica los precios de strike o precios de ejercicios disponibles para el subyacente en cuestión.
Es interesante ver que no siempre hay strikes disponibles para todos los precios, y en especial, en aquellos subyacentes cuyos precios sean muy elevados, se producirán saltos de strikes bastante amplios.
Por último, en las pestañas superiores de la cadena de opciones se puede observar la fecha de vencimiento para la que está tratando todo el conjunto de cadenas de opciones que observa en pantalla.
Como ya hemos visto en la sección sobre el factor del tiempo de las opciones, el caso más estándar es que las fechas de vencimiento se produzcan cada mes natural, sobre el tercer viernes de cada mes. Sin embargo, las compañías más populares suelen disponer de fechas de vencimientos más frecuentes, que se producen cada viernes de cada semana del mes.
Sin embargo, existe una excepción que se da en las cadenas de opciones del fondo de inversiones del SPY y es que sus fechas de vencimiento se producen, por regla general, cada lunes, miércoles y viernes de cada semana. Esto es debido, una vez más. a que es el fondo de inversiones más observado y seguido del mundo.
Este es el logo del SPY, el ETF más grande del mundo
¿Dónde podemos encontrar toda la información sobre las cadenas de opciones?
Si necesitas un proveedor de datos de cadenas de opciones, lo normal es que cualquier bróker de opciones nos muestre toda la información con detalle, tal y como hemos visto en las imágenes anteriores.
Sin embargo, si no tienes una cuenta de bróker o si simplemente este no proporciona los datos, siempre los puedes consultar en la página principal del Nasdaq a la que puedes acceder en este enlace.
Reflexión final sobre las cadenas de opciones financieras
Ya hemos visto en detalle cómo se lee una cadena de opciones financieras y como realizar las compras o ventas de los contratos, aunque es cierto que hay otros parámetros que no hemos visto.
Te dejamos unos enlaces para que puedes consultar el resto de parámetros que conforman el precio de las opciones, o bien, para aprender más sobre las letras griegas, las cuales serán muy útiles dependiendo de las estrategias de opciones que usemos para operar en el mercado.
También te recomendamos, que antes de abrir alguna operación con opciones, te apoyes en algún tipo de herramienta de análisis técnico, puesto que nos va a ayudar mucho a la hora de decidir la estrategia a seguir.
