La estrategia de opciones del call backspread alcista es una estrategia sorprendentemente poco común que nos va a permitir obtener ganancias cuando los precios del subyacente se mueven tanto al alza como a la baja durante un cierto periodo de tiempo.

En esta guía, veremos qué la estrategia del call backspread. Aprenderemos a usarla en nuestro favor y veremos cómo calcular los riesgos y los beneficios que nos puede ofrecer mediante nuestra calculadora de opciones financieras avanzada.

¿Qué es la estrategia de opciones call backspread?

El call backspread es una estrategia de opciones financieras multidireccional, pero con una fuerte perspectiva alcista sobre el activo, a diferencia del put backspread, que es una estrategia bajista.

El call backspread nos permite obtener una ganancia limitada cuando los precios del subyacente caen por debajo de un cierto valor. Al mismo tiempo, si el precio del activo empieza a crecer a lo largo del tiempo, nuestras ganancias se vuelven ilimitadas, tal y como ocurre cuando tratamos con una opción de tipo call comprado.

Sin embargo, el único escenario en el que perderemos dinero es cuando el precio del activo se estanca entre los dos precios de strike de nuestra estrategia. La buena noticia es que el riesgo del call backspread está completamente limitado, tal y como veremos más adelante.

¿Cómo se compone la estrategia de opciones del call backspread?

Para crear el call backspread y sacarle partido, lo que se suele realizar es la venta de una opción call At The Money y una compra simultánea de al menos dos opciones call Out of The Money.

El objetivo es el siguiente: a la hora de realizar la venta del call At The Money, la ganancia que obtenemos debe ser capaz de pagar el precio de las dos opciones Out of The Money que hemos comprado, y dejarnos un poco más de margen de beneficios al abrir el call backspread.

Si configuramos la estrategia call backspread de esta manera, estaremos limitando las ganancias hacia el lado bajista mientras que las estaremos convirtiendo en ilimitadas cuando el precio del activo se incrementa.

¿Cuándo usar la estrategia del call backspread?

La estrategia del call backspread funciona mejor cuando estamos seguros de que se va a producir un movimiento en el activo con el que estamos tratando, y tenemos la certeza de que será al alza.

Para ello, lo mejor que podemos hacer es emplear alguna herramienta de análisis técnico como es el indicador estocástico para entrar en una tendencia que ya está en marcha y sacarle el mayor provecho posible.

Con el call backspread, estamos cubriendo ambos lados del mercado, tal y como hacíamos con un strangle o un straddle comprado, pero con menor riesgo y una perspectiva más alcista.

La mejor manera de entender los riesgos y las ventajas del call backspread es a través de un ejemplo sobre un activo real.

Ejemplo de la estrategia del call backspread

Supongamos que queremos operar con la estrategia del call backspread sobre el SPY, que es el ETF que replica el comportamiento del índice bursátil S&P500. Puesto que las elecciones en Estados Unidos serán la próxima semana, no estamos realmente seguros sobre lo que va a ocurrir en el mercado durante los próximos 15 días

Lo que sabemos con certeza es que va a haber una fuerte volatilidad que puede hacer que el mercado vaya tanto al alza como a la baja. De manera, que, para tomar partido de este movimiento, si creemos que el mercado en general va a moverse al alza, podemos abrir un call backspread puesto que, de esa manera, estaríamos cubriendo los riesgos hacia el lado bajista también.

En este caso, dado que el precio del SPY hoy dia se encuentra a valor de 323.66$, lo que vamos a hacer será vender una opción At The Money call cuyo precio de strike será de 324$. Simultáneamente, compraremos dos opciones call Out of The Money cuyos precios de strike se encuentran a 336$. Vamos a suponer que la volatilidad general de ambos contratos se encuentra a valor de 33$ por simplificar.

Echemos un vistazo a la calculadora del call backspread para ver cual será el resultado de nuestra operación.

En este caso, la calculadora del call backspread nos muestra los valores para las dos ramas de la operativa. Para la opción call que vendemos, obtendremos una ganancia inmediata de 8.26$, mientras que para adquirir las opciones call Out of The Money, tendremos que pagar 3.77$ por cada una de ellas.

En otras palabras, si restamos el precio que obtuvimos por la venta al precio de compra total de las dos opciones, obtendremos una ganancia neta de 0.73$. Ahora bien, veamos la gráfica de los precios del SPY para comprender que es lo que ocurriría en esta situación.

Desglosando la estrategia de opciones financieras del call backspread

En la imagen anterior se está representando visualmente la estrategia del call backspread. Las líneas verdes representan los precios de strike de nuestras opciones call.

Como se puede ver en la imagen, el área verde de la gráfica representa la zona en la que obtendríamos ganancias. Si el SPY cae por debajo de 324$, la ganancia máxima que obtendríamos se limitaría a $0.73, que es el crédito que recibimos por abrir la operación.

De igual forma, si el SPY se incrementa por encima de 347$, nuestros calls comprados comenzarían a generar una ganancia presumiblemente infinita.

Sin embargo, si el precio del subyacente se mantiene en el área de color rojo, obtendremos una pérdida, aunque esto no es muy probable como ya hemos visto anteriormente.

Para comprender perfectamente cuáles son los riesgos del call backspread, lo mejor que podemos hacer es mostrar el diagrama de pérdidas y ganancias.

Riesgos del call backspread y el diagrama de pérdidas y ganancias

Como se puede apreciar a través de la calculadora avanzada de opciones, hemos limitado las ganancias a 0.73$ si el precio del subyacente cae por debajo del valor 324$. Mientras que si se incrementa, podemos obtener una ganancia limitada.

Si el precio del subyacente se mantiene entre las dos áreas cuando llega la fecha de vencimiento, los riesgos del call backspread comienzan a incrementarse. La pérdida máxima en este caso, se obtendrá cuando el valor del SPY se mantenga en 366$ en el vencimiento, en cuyo caso generaremos una pérdida de 10.27$

Requisitos del margen de la estrategia del call backspread

Al igual que con cualquier otras estrategias de opciones financieras que tienen una rama vendida, el call backspread va a requerir de cierto margen para que nuestro bróker nos permita operar con él, por tanto, vamos a requerir tener una cuenta de margen abierta en el broker para poder ejecutarla.

Para calcular este valor de margen, lo único que tenemos que hacer el restar los precios de strike entre si.

Siguiendo con nuestro ejemplo del SPY, dado que nuestro call corto tenía un precio de strike de 324$ y nuestros calls largos tenían un precio de strike de 336$, el requerimiento de margen será la diferencia entre estos precios multiplicado por cien.

En otras palabras, el margen que el bróker nos va a pedir en este caso es de 1200$. Si no disponemos de semejante cantidad de dinero en nuestra cuenta, el bróker no nos va a permitir realizar esta operación bajo ningún concepto. Si todavía queremos realizar la operativa, siempre podemos escoger otros precios de strike en las cadenas de opciones.

¿Acabas de iniciarte en opciones o todavía encuentras algunos conceptos confusos? Con la serie de libros de Trading de Opciones para Todos aprenderás todo lo que necesitas saber para dominar el mercado de opciones ¡Quiero saber más sobre este libro!

Reflexión final sobre la estrategia de opciones del call backspread

La estrategia del call backspread es multidireccional y nos permitirá obtener ganancias siempre y cuando haya movimiento en el mercado.

Siempre deberíamos tener en cuenta que, al abrir esta operación, deberemos obtener una ganancia neta para que el call backspread funcione de forma adecuada y para que le podamos sacar el mayor partido.