La Griega Theta y la Depreciación Temporal de las Opciones
La griega theta en las opciones es otro de los parámetros más importantes a la hora de tener en cuenta en nuestro trading de opciones debido al efecto negativo que tiene sobre la compra de opciones y a las ventajas que ofrece a los vendedores.
Al igual que otras griegas como delta, theta es una expresión derivada del modelo de Black-Scholes de opciones financieras.
De modo que en este artículo estudiaremos a qué hace referencia la griega theta, veremos cómo aplicarla a nuestro trading de opciones y observaremos un ejemplo del propio efecto de theta en acción. Así pues, ¡vamos a ello!
Table of Contents
¿Qué es la griega theta en opciones?
A partir de la letra griega theta podemos leer el efecto que tiene el paso del tiempo a la prima de nuestra opción, sin tener en cuenta el resto de parámetros que conforman la prima de la opción.
Por la propia definición, theta va a ser siempre un número negativo puesto que el paso del tiempo siempre va a disminuir el valor de la prima.
Normalmente, a esta griega se le conoce como el factor de decaimiento del tiempo, puesto que está presente en absolutamente todos los contratos de opciones, sean cuales sean sus precios de strike.
La griega theta puede ser una ventaja o un inconveniente, dependiendo de si somos compradores de opciones o vendedores.
Ejemplo de la griega theta sobre un contrato de opciones
Vamos a suponer que somos compradores de opciones de un contrato que se encuentra At The Money.
El precio del subyacente hoy día se encuentra a 200 $ por acción, y el precio de strike de nuestro contrato es de 199 $.
Así pues, hemos comprado el contrato para una fecha de vencimiento de un mes y observamos una volatilidad implícita de un 30 %. Calculemos ahora cuál es el valor de theta para estos valores.
Como vemos, el valor de theta es de -0.114 para el call.
Si la prima ahora vale 7.47 $, theta nos está indicando que, si el precio del subyacente se mantiene exactamente igual durante el transcurso de un día, el valor de prima se va a devaluar a 7.356 $, que es el valor de theta.
Desglosando los efectos de la griega theta sobre nuestra opción
El valor de la prima se ha disminuido a 7.35 $, como habíamos predicho.
Esto quiere decir que, al haber comprado la opción, por el simple hecho de que ha pasado un día sin incrementarse el valor de la misma, ¡nuestro contrato se ha devaluado y hemos empezado a generar una pequeña pérdida!
¿Acabas de iniciarte en opciones o todavía encuentras algunos conceptos confusos?  Con la serie de libros de Trading de Opciones para Todos aprenderás todo lo que necesitas saber para dominar el mercado de opciones |
El efecto de la depreciación temporal de la griega theta
Como ya explicamos anteriormente, podemos medir el efecto de la depreciación temporal mediante la griega theta.
El valor de la prima se irá devaluando a un ritmo diario de theta a medida que el contrato se acerca a su fecha de vencimiento.
Sin embargo, aunque para el comprador esto resulte en una desventaja absoluta, para el vendedor de la opción implica una ganancia diaria constante por el simple hecho de que el subyacente no se haya movido en absoluto.
Esta ganancia se irá acumulando poco a poco a medida que pasan los días hasta la fecha de vencimiento del contrato.
Un dato importante a tener en cuenta es que el fin de semana, a pesar de que no se trate de un día laborable, el efecto de theta se sigue manteniendo vigente.
Es decir, si es comprador, del viernes al lunes habrá sufrido el efecto de tres thetas en su contra, mientras que para un vendedor habrá ganado tres thetas en su valor.
Como ves, la depreciación temporal de la griega theta puede ser un molesto enemigo o un poderoso aliado en función del lado en el que decidamos abrir nuestra operación de trading de opciones.
Al fin y al cabo, esta es una de las ventajas más grandes con las que juegan los vendedores de opciones, dado que su ganancia máxima está limitada a la prima que perciben por realizar la venta de la opción.
¿Necesitas una Calculadora que te ayude a crear y analizar cualquier estrategia en tiempo record? |
¿Cómo se calcula la griega theta?
La forma de calcular la letra theta en las opciones viene derivada de una expresión que nos da el modelo de Black-Scholes, al igual que ocurría con delta.
Para poder calcularla, en primer lugar, es necesario obtener todos los parámetros del modelo matemático, puesto que nos van a hacer falta. La expresión es la siguiente
Reflexión final sobre la griega theta y la depreciación temporal
Como ya hemos comentado antes, theta siempre va a ser negativa puesto que el valor de la opción se va a devaluar pase lo que pase y en todos los escenarios, y por supuesto, theta es diferente para las opciones call y las opciones put, al igual que ocurría con delta.
Si pretendemos ser compradores de opciones, vamos a requerir de un buen sistema de trading para poder sacarle beneficios a las opciones y poder paliar los efectos de theta a la larga.
Te recomendamos que le eches un vistazo a nuestra sección de análisis técnico para que puedas encontrar las mejores herramientas con las que sacar partido a tus opciones.
